戰略合作的背後是厚積薄發：此次與聯想的戰略合作主要圍繞塑膠射出消費電子零部件的研究與開發，包括金屬精密成型、表面處理、塑膠射出、雙色注塑、轉軸支架塑膠加工、觸控模組、光學玻璃等。粗看之下令人驚訝，但實際上過去數年持續加強研發投入：1、2012 年在收入微幅增長、淨利潤下滑的情況下，研發支出達到6582萬元，同比增長31%，營收塑膠零件占 比達3。8%，同樣逐年提升；2、在2012 年減員35%的背景下，研發與技術人員僅減少19 名，降幅8%，保留了絕大部分研發實力；3、獲取專利逐年提升，2012 年獲得22 項專利授權，其中3 項發明專利，均為歷史新高。由此看來此次與聯想簽署戰略合作備忘錄，全面支持後者研究開發，是歷年積澱的成果，只是多年積累被表面下滑的業績所掩蓋。
合肥、聯寶是聯想戰略要地：聯寶由和台灣仁寶合資成立，聯想持股51%，占地457 畝，廠房面積17 萬平米，HUB 倉庫10 萬平米，主產筆電和台式一體機；2H12 月產100 萬台，主要出口。預計到2014 年，聯寶年產能達2000萬台，成為全球最大的筆電基地，還將引入平板電腦等產線。近日聯想智能手機事業部（MIDH，總部）核心供應商大會就在合肥舉 行。上述舉動表明合肥成為聯想戰略重鎮，聯寶更是聯想PC 保持全球領先優勢的重要支柱，勝利精密此次與聯想全面合作，並在合肥成立聯射出加工合實驗室，順應聯想的戰略調整，就近服務，躋身核心供應商，為自身尋找到了新的增長點。
一年八投資，迎來轉機年：過去一年實施工程塑膠八 項投資案（不包括最後終止的收購蘇州凡特真空濺鍍科技），表明在原有行業面臨下滑困境時的積極尋求轉型；投資案中南京英傑、波蘭、白俄羅斯三項為原有業務 的延伸，合肥、六安為聯想配套結構件，勝禹材料、銀特豐、勝利光電為向新材料的探索，包括玻璃減反射真空濺鍍和觸摸屏蓋板玻璃等。當前在手現金3。8 億，短期借款1。8 億，未分配利潤3。9 億，負債率36%，整體資產狀況良好，有足夠能力持續投入新產能建設，我們看好在新產品、新市場、新客戶的開拓。
首次覆蓋給予“推薦”評級：基於平板電視行業回暖、新投項目釋出產能，我們預計13/14 年收入22。3/35。3 億，淨利潤1。1/1。9 億，EPS 0。28/0。49 元，對應PE 為50/29 倍。考慮業績存超預期可能，我們首次給予“推薦”評級。
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